Optiunile sunt deseori numite "instrumente cu riscul de a pierde mai mult decat investitia initiala" in mod ERONAT! Exista zeci, aproape 100 strategii cu optiuni, din care 2-3 cu astfel de riscuri si pe care le evit complet...in general insa ele servesc unor scopuri extrem de diversificate, multe din ele tocmai pentru a scadea riscurile unei investitii in actiuni sau in CFD-uri...La BVB nu exista (inca) optiuni, dar s-au facut cativa pasi, extrem de lenti ce-i drept...Cateva strategii folosite pentru hedging-ul unei pozitii existente (fie in actiuni, CFD-uri, fie o alta pozitie in optiuni):

1. Protective Put - cumpararea unei optiuni Put (ce da dreptul vanzarii unui pachet de 100 actiuni la pretul de exercitare stabilit, daca pretul unei actiuni scade sub acesta): desi are cea mai mare capacitate de protectie, personal nu o aplic niciodata, deoarece studiez cu atentie companiile in care investesc si nu investesc in companii care ar putea da faliment si atunci aceste prime de cumparare par cam bani aruncati pe fereastra; desigur, pretul poate fluctua pe termen scurt, dar aceasta iarasi nu este o preocupare pentru mine

2. Covered Call - vanzarea unei optiuni Call (care aduce obligatia de a vinde 100 actiuni la pretul de exercitare, daca pretul unei actiuni creste peste acesta, la dorinta cumparatorului): o strategie pe care o folosesc des, vand un Call cam pe 12-15 luni, fie At-The-Money (pret de exercitare aproximativ pretul curent al unei actiuni), daca nu prea se estimeaza crestere, fie usor Out-Of-The-Money (pret de exercitare usor peste pretul curent) daca se prevad usoare cresteri. Dezavantajul srategiei fiind pierderea unor profituri in caz de cresteri mari, aplic aceasta strategie doar pentru companii putin volatile si care platesc dividende.

Exemplu: Detin 100 actiuni X; pret curent 20.5$; vand un 22 Call (pret de exercitare) pe ~12 luni care valoreaza 150$; compania plateste dividende anuale de 1$/actiune:

• Cazul a: peste 1 an pretul creste la 23 => sunt exercitat sa vand cele 100 actiuni @22 => profit = 150$ din cresterea actiunilor + 100$ dividende + 150$ din vanzarea unui Call = 400$ (19.5%)
• Cazul b: peste 1 an pretul ramane 20.5 => optiunea expira => profit = 100$ dividende + 150$ prima de optiune = 250$ (12.2%). Acum vand o noua optiune Call @22 pe 1 an!
• Cazul c: peste 1 an pretul scade la 18 => optiunea expira => profit = 100$ dividend +150$ prima de optiune -250$ din scaderea actiunilor = 0. Acum, daca nu s-a intamplat nimic fundamental si a fost doar o scadere pe termen scurt datorita capriciilor pietei, astept o revenire spre 19-20$ pentru a vinde un nou Call

3. Collar (o combinatie a celor 2 de mai sus): ideea este de a plati pentru optiunea Put cumparata din fondurile obtinute prin vanzarea optiunii Call; personal, nu o folosesc, se iroseste aproape tot profitul!

4. Bear Call Spread - mai putin prezentata in scrierile despre strategii de hedging, probabil pentru ca este compusa din 2 parti: vanzarea unui Call si cumpararea unui alt Call la un pret de exercitare mai mare. Totusi, are cateva avantaje, de exemplu faptul ca se poate aplica si pentru pozitii unde nu detinem 100 actiuni!

Exemplu: Detin 20 actiuni Y; pret curent 100$; vand un 115/120 Call Spread pe ~12 luni (vand 115 Call si cumpar 120 Call) care valoreaza 130$ (diferenta dintre cele 2 prime). Compania plateste dividende anuale de 5$/actiune:

• Cazul a: in maxim 1 an pretul creste la 120...cheia aici este de a nu astepta pana la expirare, cand Call Spread-ul va valora -500$ (pret vanzare) + 150$ (pret cumparare) = -350$, ci de a inchide pozitia imediat cum pretul a trecut de media celor 2 preturi, 117.5$ (la medie, pozitia se va inchide aproximativ pentru jumatate din spread, adica -250$...presupunem ca nu avem un timing prea bun si inchidem cand pretul actiunii este spre 120$, pentru -280$. Mai departe avem 2 variante: fie inchidem si pozitia in actiuni pentru a contrabalansa, fie rostogolim Call Spread-ul pe inca, sa zicem, 1 an, la preturi mai mari. De obicei varianta secunda este mai ceva mai profitabila, dar presupunem pentru simplificare ca alegem prima varianta => profit = 400$ din cresterea actiunilor -150$ (-280$ pret vanzare +130$ pret cumparare Call Spread) +100$ dividende = 350$ (17.5%)
• Cazul b: peste 1 an pretul ramane 100$ => profit = 130$ din vanzarea Call Spread-ului + 100$ dividende = 230$ (11.5%). Mai departe, la fel ca la punctul 2, vand un nou Call Spread!
• Cazul c: peste 1 an pretul scade la 80$ => profit = 130$ din vanzarea Call Spread-ului + 100$ dividende -400$ din scaderea actiunilor = -170$ (-8.5%). La fel ca la strategia 2, acum astept un pic revenirea pretului inainte de a vinde un nou Call Spread, ori poate vreau sa beneficiez de scaderea pretului si sa cumpar mai multe actiuni (de exemplu cu banii incasati din dividende) daca nu s-a intamplat nimic rau fundamental cu compania!

Se mai pot aplica si alte astfel de strategii complexe (spread-uri), cu nume exotice gen Calendar, Diagonal, Butterfly etc., in scop de hedging, dar lucrurile deja devin mai complicate si sunt mult mai putin folosite (pentru hedging), poate intr-un alt articol!